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    研报:安信证券:互联网主战场正从B2C向B2B转移 投资不断加码
    发布时间:2019年02月20日 09:26:34

    (网经社讯)中国产业互联网市场存在巨大发展空间。以ERP为例,用友网络、金蝶国际2017年的收入为9.07亿美元、3.41亿美元,而美国的对标公司Oracle和SAP2017年收入为398亿美元、280亿美元,两者相比差距巨大。同时也表明,中国产业互联网市场的发展潜力巨大。

    ToC时代红利接近尾声,互联网正在加速从ToC向ToB延展。今年以来我国移动互联网月活用户数的净增量,已较去年同期明显放?#28023;?#26376;活数量稳定在11.2亿左右,这一数字已接近我国人口总数。ToC市场整体趋近饱和,向ToB延展已成为ToC时代进化的必然选择。我们认为ToB的产业互联网市场已经到了一个需要“务必给予高度重视”的时刻。

    资本市场对ToB企业级服务领域的投资在不断加码。2017年新成立创业公司中企业服务类公司占比大幅增长,达到近四分之一的水平,在所有类型公司的比例中位列第一。此外,我国存量创业公司的行业分布上,企业级服务占比?#20013;?#19978;升,截至2018年10月底已达到39.43%,占据?#21496;?#23545;领导份额。一级市场非常看好企业级服务这一“赛道”,且在投资上不断加码。

    ToB与ToC的本质差异:1、战略定位不同:ToC时代,互联网的核心价值通过?#34892;?#36830;接来打破信息不对称,而ToB的核心价值是降低生产成本、大幅提升生产效率、最终实现商业盈利;2、服务对象不同:ToC时代面对的是价格敏感的海量消费用户,ToB时代服务的是更看重效果的行业客户,对价格相对没有ToC敏?#26657;琓oC通过免费服务快速获取海量用户、实现指数级迅猛增长的方式在ToB时代并不一定可行;3、早期盈利能力不同:ToC企业早期需要大量?#20013;?#34701;资来覆盖用户规模成长的成本,ToB企业一般很早就具备正向的现金流,相对具有更稳健的盈利能力。例如主要服务ToB市场的AI明星企业商汤科技成立仅不到3年,在2017年就已经实现全面盈利,而ToC市场电商代表企业京东13年后才实?#36136;?#27425;盈利。

    ToC转向ToB引发深刻产业变革:1、互联网巨头全面布局ToB业务:以腾讯、阿里为代表的互联网巨头先后入股多家A股计算机行业龙头上市公司,以弥补业务经验、市场渠道等ToB业务劣势。互联网巨头均在企业移动办公平台上不遗余力投入,通过移动办公平台积累的百万级企业客户来大幅降低SaaS的获客成本;2、以人工智能为代表的技术平台型企业,其本身具有较高的技术门槛,打造面向B端的技术开放平台成为了获取海量客户的最佳选择,而海量客户反馈的数据进一?#25945;?#21319;自身技术能力,企业再通过平台汇集的大数据变现,构筑这一模式的商业闭环;3、传统软件企业:加速产品服务SaaS化。

    产业互联网的投资机会分析和投资建议:1、云计算基础设施最先受益,自主可控重要性空前提高;2、宏观经济形势不明朗,关注弱经济周期相关性和面临政策拐点的行业:教育、医疗、金融和财税,聚焦行业龙头。重点推荐标的:恒生电子、东方财富、科大讯飞、佳发教育、万达信息、卫宁健康、思创?#20132;蕁?#36229;图软件、?#25945;?#20449;息、博思软件。

    风险提示:市场竞争加剧?#32531;?#35266;经济下行风险。(来源:安信证券 文/胡又文 吕伟 编选:网经社-电子商务研究中心)

    伴随生?#24066;?#38646;售近年来在我国发展迅速,出现了数据造假、资金链断?#36873;?#39640;管离职等不少问题,引发社会各界?#27597;?#24230;重视。此外,据电子商务消费纠纷调解平台收到用户维权案例显示,仅2019年上半年共计收到近百起对生鲜电商平台的用户投诉,其中以每日优鲜、?#26032;?#40092;生、叮咚买菜、本来生活、顺丰优选、易果生鲜、美菜网、天天果园?#24605;移?#21488;居多。其热点被投诉问题主要聚焦在:商品质量问题、?#28304;?#20805;好、久未发货、物流延迟、下单容易取消?#36873;?#36864;款难且款项未及时退回、虚假宣传、售后服务差?#26085;?个方面。为此,我们启动“2019电商系列调查专项行动”之生鲜电商“鲜不鲜”问题调查(www.25006019.com/zt/19sxds/),如果您有相关线索,请提供给我们。

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